ASFAE Asociación de Directivos Superiores de las Facultades de Administración, Negocios o Empresariales
Autores: A. Albiño y G. Yañez
Resumen
En este estudio, analizamos los efectos de las desmutualizaciones de bolsas de valores en América Latina sobre la liquidez del mercado enfocándonos en Bovespa y Bolsa Mexicana de Valores. Para estos efectos, utilizamos 3 medidas de liquidez. El Spread de cotización entendido según Chung, Elder y Kim (2008), la rotación entendida según Nielsson (2007) y el Amivest [Khan y Baker (1993)]. Encontramos que la desmutualización afecta negativamente a la generación de liquidez en Bovespa y que aumenta de manera moderada en la bolsa mexicana.
Lo anterior se obtuvo en base a una muestra formada por acciones que componen los principales índices de dichas bolsas en periodos trimestrales entre el tercer trimestre de 2006 y el segundo trimestre de 2009. La fusión de BM&F y Bovespa en Brasil presenta efectos negativos en términos de liquidez. Los resultados precedentes ponen una luz de alerta sobre la creencia común en los mercados acerca de que la desmutualización sería beneficiosa para la liquidez del mercado. Aunque por cierto la desmutualización de bolsas puede tener muchos aspectos favorables, el argumento de la liquidez no es tan evidente al menos para América Latina y ello debiese dar una orientación a las bolsas de valores de la región que estarán evaluando desmutualizarse tales como Santiago o Guayaquil.
Palabras clave: Desmutualización, mercados financieros, regulación financiera.
