1.15. Quality and Importance of Corporate Reported Earnings in Chilean Capital Markets

Autores: M. Jara Bertin, F. López Iturriega

Abstract

Because information conveyed by corporate financial statements is highly influential and, thus, plays a central role in capital markets, we analyze the usefulness of reported earnings to measure firm performance as well as the ability of earnings to anticipate future cash flows. Specifically, we examine the relation between specific firm factors and quality of earnings for a sample of 180 listed Chilean firms between 1998 and 2003.

We find that earnings are more relevant than cash flows to measure a firm’s performance, which suggests that earnings have additional informational content. The quality of earnings is positively related to the size of the firm and negative related to the operating cycle.

Keywords: accruals, cash flows, earnings persistence, earnings quality, efficient markets.

Resumen

Nuestro trabajo parte de la importancia que la información contenida en los estados financieros tiene en los mercados de capitales y aborda el análisis de la importancia de las utilidades contables al momento de medir el desempeño de la empresa y su capacidad para anticipar futuros cash flows. Hemos utilizado una muestra de 180 empresas chilenas cotizadas en Bolsa durante el período 1998–2003, que nos ha servido para examinar la relación entre factores específicos de las empresas y la calidad de las utilidades. Nuestros resultados evidencian que las utilidades contables son más relevantes que las medidas de cash flow al momento de medir el desempeño de la empresa, lo que sugiere la existencia de información adicional contenida en las utilidades contables. Adicionalmente, la calidad de las utilidades se encuentra positivamente relacionada con el tamaño de la empresa y negativamente relacionada con el ciclo operacional.

Palabras claves: ajustes por devengo, cash flows, persistencia de las utilidades, calidad de las utilidades, mercados eficientes.