3.08. Factores en la subvaloración de ipos.

Autores: J. Gregoire C., R. Castillo B.

RESUMEN  
Este estudio analiza la existencia de rendimientos anormales en el muy corto plazo de las ofertas públicas iniciales (IPO) en el mercado chileno durante el período comprendido entre1993 y 2006; considerando el precio de cierre bursátil del primer día respecto del precio de oferta de la IPO, se tiene evidencia de subvaloración como indican otros estudios internacionales. Considerando una muestra de 30 firmas que realizaron una IPO en el período, se mide el retorno anormal ajustado por el mercado (MAAR) encontrándose retornos todos  estadísticamente significativos para el primer día de transacción.

Posteriormente, mediante análisis de regresión lineal se obtienen  coeficientes estadísticamente significativos para cuatro posibles factores que explicarían el retorno extraordinario del primer día de transacción: el ratio precio a utilidad P/E, el ratio número de accionistas a tamaño de la IPO, el monto transado en la Bolsa de Comercio, y una variable representativa de la reputación  del agente colocador.

 

Palabras Clave: primeras emisiones, subvaloración, información asimétrica.

Clasificación JEL: G14, G24, G32  

 

 

 

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ABSTRACT   
This study analyzes the abnormal returns for the very short run in Chilean IPOs for the period 1993-2006; considering the first day closing price in the stock market compared with the offer price, it is observed evidence of underpricing as in other international studies. Given a sample of 30 firms issuing an IPO in the period, it is measured the market adjusted abnormal return (MAAR), concluding that these returns are all statistically significant. Applying regression analysis,  the results indicate the factors that could explain the abnormal returns; it is obtained statistically significant coefficients for the P/E ratio, the ratio of the number of shareholders over IPO size, the volume traded in the Stock Exchange and a measure of reputation of the underwriter.