ASFAE Asociación de Directivos Superiores de las Facultades de Administración, Negocios o Empresariales
Autores: C. Contreras Ríos, C. Molina Mac-Kay
Resumen
La idea central del presente trabajo de investigación es analizar la validez de la Hipótesis Return-chasing de Anthony Tu en la evidencia empírica de economías latinoamericanas para contrastarlas con economías asiáticas, donde se evaluará si el comportamiento de los inversionistas extranjeros se da a partir del parámetro riesgo/retorno.
Para analizar esta problemática se decidió realizar un estudio de tipo descriptivo que explorará una muestra de datos de cuatro mercados accionarios latinoamericanos –Brasil, Chile, Colombia y Perú– para luego compararlos con cuatro mercados asiáticos –China, Corea del Sur, Hong Kong y Japón– donde no existen barreras al movimiento de capitales. El período muestral se inicia en el mes de Enero del año 2002 y finaliza en Septiembre de 2006; y la varianza condicional en el modelo se asume que siga un modelo GARCH-M, incluyendo el Country Credit Rating como una variable de riesgo explicativa en la ecuación de la media y de la varianza.
Del estudio se concluyó que tanto economías latinoamericanas –Brasil, Chile y Colombia– como economías asiáticas –China y Japón– presentaron en sus mercados accionarios el efecto Return-chasing en el período que se toma la muestra –en términos de los signos presentados en los parámetros estimados– donde los flujos de inversión tienden a moverse dentro de mercados donde los retornos se espera sean altos y se alejan de mercados donde los retornos serán bajos.
Palabras claves: Hipótesis Return-Chasing; Mercado bursátil; Heteroscedasticidad; Volatilidad; Retorno.
